"Тиктакаща бомба": Застаряването притиска пенсионните фондове

Проблемът е „огромен и с времето става все по-осезаем“

Тъй като хората живеят по-дълго, а раждаемостта рязко спада, пенсионните фондове са принудени да разпределят активите си за десетилетия на пенсиониране. Това се случва в момент, когато дори броят на работниците, които плащат вноски в тези системи, намалява. Продължаващата експозиция на пенсионните фондове и плановете за увеличаване на разпределенията идват в момент, когато части от частния кредитен пазар, по-специално кредитирането, свързано със софтуер, са обект на засилен контрол.

Пенсионните системи по света са изправени пред демографска криза, тъй като по-дългият живот и намаляващата раждаемост заплашват да изчерпят пенсионните средства, което повдига въпроси относно способността им да поддържат изплащанията за бъдещите поколения, пише CNBC.

Пенсионните предложения обикновено се разделят на две категории: планове с определени обезщетения, които обещават на пенсионерите предварително определен доход, и планове с определени вноски, при които изплащанията зависят от натрупаните спестявания и възвръщаемостта на инвестициите.

Застаряването поставя различни предизвикателства пред двете системи: схемите с определени обезщетения са изправени пред нарастващи задължения, тъй като пенсионерите живеят по-дълго, докато участниците в плановете с определени вноски рискуват да изчерпят спестяванията си, което оказва по-голям натиск върху инвестиционните резултати на фондовете. 

Проблемът е „огромен и с времето става все по-осезаем“, заяви Себастиен Бетермиер, изпълнителен директор на Международния център за управление на пенсиите, като отбеляза, че някои пенсионни фондове имат членове, които са пенсионери от почти половин век и са на възраст 107 или 108 години.

„Колкото по-голяма е продължителността на живота, толкова повече години трябва да покриват пенсионните фондове, а това веднага се превръща в допълнително задължение“, каза той. „Помислете за разходите, които това налага всъщност на следващото поколение… това е тиктакаща бомба с часовников механизъм“, заяви Бетермиер пред CNBC.

Мащабът на предизвикателството е ясно показан в доклада „2026 Marsh CFA Institute Global Pension Index“ (MCGPI), публикуван във вторник миналата седмица. От 55-те пенсионни системи, обхванати от индекса, 43 имат раждаемост под нивото на заместване от 2,1 деца на жена, докато при 23 тя е под 1,5.

Междувременно продължителността на живота на 65-годишна възраст в по-развитите региони се е увеличила с 50,9% от 1950 г. насам до около 20 допълнителни години, което означава, че пенсионните обезщетения трябва да издържат значително по-дълго. Броят на потенциалните работници, които издържат възрастните хора, също ще намалее рязко.

Проблемът е особено остър за пенсионните системи от типа „плащаш, докато работиш“, при които вноските на днешните работещи до голяма степен финансират обезщетенията за настоящите пенсионери, което ги прави особено уязвими към намаляващата работна сила.

Натискът вече е очевиден в САЩ, където се прогнозира, че Доверителният фонд за осигуровки за старост и преживели лица, който финансира пенсионни и преживелически обезщетения за десетки милиони американци, ще изчерпи резервите си през четвъртото тримесечие на 2032 г., според последния доклад на управителния съвет.

Всички прехвърлят малко повече риск, където могат. Разходите нарастват с тази демографска промяна. Напълно финансираните пенсионни схеми, които инвестират вноските на работниците и работодателите за финансиране на бъдещи пенсионни обезщетения, също не са имунизирани.

Тъй като членовете им се пенсионират и започват да получават обезщетения, някои фондове биха могли да се окажат в ситуация, в която изплащат повече, отколкото получават под формата на нови вноски, което ще ги принуди да преосмислят инвестиционните си стратегии и нуждите си от ликвидност, предупреди MCGPI.

Преосмисляне на риска

Демографската криза променя начина, по който пенсионните фондове инвестират, като някои поемат по-големи рискове, за да генерират необходимата доходност за покриване на нарастващите пенсионни задължения.

Много от зрелите фондове вече изплащат повече обезщетения, отколкото получават под формата на вноски, което ги принуждава да разчитат все повече на възвръщаемостта от инвестициите и натрупаните активи.

В Австралия около една трета от пенсионните фондове отчетоха отрицателни естествени парични потоци от активи за тригодишен период, което означава, че изплатените обезщетения надвишават вноските, според доклад от 2025 г. на Австралийската служба за пруденциално регулиране.

Наблюдатели на сектора твърдят, че натискът за постигане на по-висока доходност е подтикнал някои фондове към по-рискови и по-сложни инвестиции, включително частен капитал, инфраструктура и частни кредити.

Жан-Пиер Обри, заместник-директор по изследвания на държавно и местно ниво в Центъра за изследвания на пенсионното осигуряване към Бостън Колидж, заяви, че пенсионните фондове все повече се ориентират към по-рискови инвестиции, въпреки че степента на това варира значително в различните пазари.

Той посочи пенсионните фондове на щатските и местните власти в САЩ, които държат само около 20% от активите си в облигации, като голяма част от останалата сума е инвестирана в акции и частни активи.

Такива разпределения правят американските публични пенсионни фондове значително по-изложени на инвестиционен риск в сравнение с техните колеги в Европа и Канада, каза той.

Не всеки пенсионен мениджър вижда застаряването на населението като причина да поема по-големи рискове.

Дейвид Елиас, главен изпълнителен директор на австралийския пенсионен фонд Hostplus, заяви, че демографските промени са само един от многото фактори, които определят инвестиционните решения.

Той подчерта важността на поддържането на диверсифициран портфейл в различни класове активи, географски региони и сектори, като същевременно се гарантира, че потенциалната възвръщаемост адекватно компенсира свързаните с това рискове.

Елиас също така заяви, че правителствата биха могли да намерят начини да смекчат натиска от застаряващото население, включително чрез имиграционни политики и технологични постижения, докато самите демографски промени биха могли да създадат нови инвестиционни възможности.

trud.bg